——Hawkins Wright 分析師與顧問 Oliver Lansdell

　　來自Hawkins Wright 的分析師與顧問Oliver Lansdell帶來報告“商品漿市場展望”，深入剖析了當(dāng)前全球商品漿市場的供需格局、價格走勢與產(chǎn)業(yè)挑戰(zhàn)。2025年全球漂白化學(xué)漿出貨量同比增長約3%，中國市場貢獻(xiàn)顯著增量，歐洲、北美市場則有所回落；經(jīng)通脹調(diào)整后的紙漿價格已接近歷史低位，行業(yè)成本長期下行趨勢下，市場面臨結(jié)構(gòu)性供應(yīng)過剩壓力。中國紙與紙板產(chǎn)能增速持續(xù)高于需求增長，疊加近18個月新增產(chǎn)能釋放，行業(yè)陷入“內(nèi)卷”競爭，企業(yè)出口依賴度大幅提升，憑借成本優(yōu)勢搶占全球一體化紙漿市場份額，進(jìn)一步壓制紙漿價格。成本端，中國紙漿生產(chǎn)商競爭力顯著提升，木材價格持續(xù)低位運行，但中東地緣沖突推高采伐與物流成本，未來木片價格或再度上行。替代趨勢同樣加劇市場壓力，溶解漿、絨毛漿領(lǐng)域低成本紙漿替代現(xiàn)象日益增多，壓縮傳統(tǒng)高價漿種的市場空間。當(dāng)前價格水平下，北半球多家漿廠處于虧損狀態(tài)，供給端減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，而成本剛性抬升與需求端壓力并存，紙漿價格短期內(nèi)大概率維持窄幅波動，行業(yè)盈利水平將持續(xù)承壓。